雨燕直播,NBA直播,世界杯直播,足球直播,台球直播,体育直播,世界杯,欧洲杯,苏超直播,村BA直播,苏超联赛,村超,村超直播在2025年第三季度，我们实现了稳健的收入和盈利增长，这反映了游戏、营销服务以及金融科技和企业服务各领域的健康趋势。我们在人工智能领域的战略投资正使我们受益，例如在广告定向和游戏参与度等业务领域，以及在编码、游戏和视频制作等效率提升领域。我们正在升级混元基础模型的团队和架构，其图像和3D生成模型现已处于行业领先地位。随着混元能力的持续提升，我们在发展元宝应用以及努力在微信内开发AI功能方面将获得进一步的吸引力。
来看我们的关键服务：在通信和社交网络方面，微信和WeChat的合并月活跃账户数实现同比和环比增长，达到14亿。在数字内容方面，TME在音乐流媒体的付费用户数和ARPU方面持续巩固其领导地位。在游戏方面，《三角洲行动》现已跻身中国游戏总流水前三，而《瓦罗兰特》则成功从PC端扩展到移动端。在人工智能方面，我们增强了混元大语言模型的复杂推理能力，特别是在编码、数学和科学方面。我们的混元图像生成模型在LLMArena的文本到图像模型排行榜上全球排名第一。我们的文渊3D模型在公开平台上排名第一的3D生成模型。
谢谢Pony，大家晚上好，早上好。2025年第三季度，我们的总收入同比增长15%。增值服务占总收入的50%，其中社交网络子部分占17%，国内游戏子部分占22%，国际游戏占11%。营销服务占总收入的19%，金融科技和企业服务占总收入的30%。本季度，我们的毛利润同比增长22%，达到1090亿元人民币。增值服务毛利润同比增长23%，达到590亿元人民币，占总毛利润的54%。营销服务毛利润同比增长29%，达到210亿元人民币，贡献了总毛利润的19%。金融科技和企业服务毛利润同比增长15%，达到290亿元人民币，贡献了总毛利润的27%。
转向业务分部：增值服务收入为960亿元人民币，同比增长16%。社交网络收入同比增长5%，达到320亿元人民币，增长动力来自视频号直播服务、音乐订阅和迷你游戏平台服务费收入的增加。音乐订阅收入同比增长17%，受ARPU和订阅用户数增长推动。音乐订阅用户数同比增长6%，达到2.26亿。长视频订阅收入同比下降3%。ARPU保持稳定，而视频订阅用户数同比下降2%至1.14亿，这是由于剧集《热爱生命》的延迟上映所致，该剧在季度末上映后，截至目前已跻身中国观看量最高的剧集之列。
在通信和社交网络方面，对于小商店，我们正在系统性地构建一个更具活力的交易生态系统，导致GMV持续快速增长，并通过利用我们的基础模型能力更好地理解用户基于其内容消费的兴趣，从而增强了小商店的商品推荐和销售转化。通过创新，我们推出了新功能以增强商品发现。例如，我们利用社交图谱在视频号和卡片页面增加了送礼功能。我们还升级了微信内的图片搜索功能，用户可以用它扫描物体、识别它们，然后在小商店中购物。我们还在微信内增强了AI功能，为用户提供新服务并促进创作者使用。元宝，取得了令人鼓舞的成果。在视频号和公众号评论框中的元宝功能可以总结内容，并鼓励用户提出后续问题。用户非常喜欢这个功能。我们还在微信的腾讯新闻feed中丰富了元宝生成的内容，并通过元宝应用促进了用户对新闻相关话题的探索。现在，我将交给James。
谢谢Martin。在国内游戏方面，《王者荣耀》的总流水同比增长，受益于与中国文学IP《诡秘之主》和《狐妖小红娘》的合作。该游戏在10月份的十周年活动期间实现了1390万的日活跃用户。《英雄联盟》推出了受青铜时代古蜀国文物启发的英雄和小兵皮肤。《三角洲行动》在本季度按总流水计算跻身行业前三，在9月份实现了超过3000万的日活跃用户，其中包括超过1000万的PC日活跃用户，这得益于新赛季内容、广泛的一周年活动以及全球体育赛事。
营销服务收入同比增长21%，达到360亿元人民币，增长受到所有主要广告主类别广告支出增长的支持。展示量同比增长，因为我们增强了参与度并增加了视频号、小程序和搜索的启动加载。平均eCPM同比增长，因为我们升级了广告基础模型，增加了参数，并捕获了额外的闭环营销需求。我们推出了自动广告活动解决方案AIMarketingPlus，广告主可以通过它自动化定向、出价和版位，以及优化广告创意，从而提高其营销投资回报率。视频号丰富了内容和交易系统，其升级的推荐算法推动了更强的用户参与度，DAU和每用户时长的增加促进了广告展示量的增长。广告主越来越多地采用我们的营销工具，为其短视频、直播和小商店引流。对于小程序，激活次数和使用时长的增加吸引了迷你剧和迷你游戏的广告支出以推广其内容。对于微信搜索，商业查询量和点击率的提高促进了显著的收入增长。我们通过升级大语言模型能力和优化赞助结果以更好地匹配用户查询，提高了搜索广告的相关性。
转向企业服务，尽管在采购GPU方面存在供应链限制，收入在第三季度仍实现了两位数同比增长，受益于云服务收入增加以及因小商店电商交易额上升而产生的技术服务费增长。我们的云存储和数据管理产品(即云对象存储、TCHouse和VectorDB)的收入同比显著增长，需求增加，包括来自领先的汽车和互联网公司。对于企业微信，我们推出了AI摘要功能，可根据用户的邮件和对话生成项目回顾并提供建议，从而提高了项目协作效率。
第一个问题，管理层能否详细阐述您关于升级混元团队和混元基础设施的评论？我们应该期待从升级版本中看到什么？此外，管理层对于元宝如何补充您已有的AI能力并更好地融入微信生态系统，在过去几个月里是否有任何更新的看法？第二个问题是关于您的广告营销服务收入。那个自动广告活动解决方案，AI MarketingPlus，是否能更好地服务中小广告主？我们是否应该预期该解决方案将推动广告主更广泛的采用率，并推动更高的投资回报率支出，从而可能支持未来几个季度广告收入增长的加速？谢谢。
现在，关于元宝和微信如何相互补充，我想指出的事实是，微信实际上已经基于元宝的能力引入了许多AI功能。例如，我们在视频号和公众号评论框中添加的元宝功能，它允许用户向它提问，总结内容，以便他们可以快速参考，并且实际上基于您(元宝)提供的总结，鼓励了很多有趣的额外后续提问和后续评论。我们还用元宝生成的内容丰富了微信内的腾讯新闻反馈，并且，您知道，允许许多用户将其作为探索更多新闻内容、相关新闻内容以及就新闻内容提问的一种方式。而且我们实际上正在增加并计划增加更多元宝功能。所以，这些功能实际上一是更好地服务微信用户，二是实际上帮助元宝获得更广泛的受众。越来越多的这些受众通过微信发现元宝的能力，并最终成为元宝应用的用户。所以，您知道，这是一种相互补充。
关于元宝的采用以及资本支出，目前我们的GPU是充足的。我们拥有的GPU，实际上足以满足我们内部使用。并且，您知道，目前在外部云收入方面存在一些限制因素。关于元宝的能力和混元模型的能力，正如我在回答Alicia的问题时谈到的，我们实际上在团队、人才招聘和混元基础设施方面做了很多改进。以及整个混元研究的过程。我想说，我们实际上对我们已经取得的进展感到满意。您知道，如果您稍等一段时间，等待我们的下一个模型，您可以看到混元能力有意义的改进。并且我相信，随着我们一直在进行的这些新改进，混元能力的提升将继续加快步伐。在目前这个时间点，我们实际上并不认为中国存在决定性的更好模型，因为每个人都处于非常激烈的竞争中，不同的模型可能在不同用例中各有优劣。所以我们不认为我们真的落后了。您知道，随着我们继续改进混元能力，然后我们实际上也看到元宝的参与度在相当不错地攀升。所以，您知道，我们，我认为，您知道，您将会看到模型能力以及我们的AI产品都在不断改进。
现在关于费用，我认为在目前这个时点，一般及行政费用，特别是研发费用，实际上其中一部分与我们的AI投资相关。所以，您知道，自然会有一定程度的上升，因为我们更多地投资于AI。而且，如果您看看AI带来的益处，呃，在现阶段，很多效率收益更多体现在收入侧和毛利润侧。所以您看到这些项目有相当不错的增长。但在成本项目方面，我想说我们在几年前已经进行了相当大的组织优化。我们现有的组织实际上是高效的。而AI的采用实际上也让我们的团队能够做更多事情，而不是为了，您知道，削减成本，我想您可能是在与其他一些公司进行比较。谢谢。我们将接听下一个问题。
目前，我认为理想的蓝图是，微信最终会推出一个AI智能体，帮助用户在微信内部利用AI完成很多任务。微信的生态系统拥有非常强大的通信和社交生态系统，拥有大量数据，使智能体能够理解用户的需求、意图和兴趣；拥有非常强大的内容生态系统，包括公众号和视频号；拥有小程序生态系统，这基本上涵盖了互联网上的大部分用例；拥有商业生态系统，允许人们购买商品，以及支付生态系统，允许人们几乎立即完成支付。所以，这几乎是用户的理想助手，理解用户的需求，并且能够在该生态系统内执行所有任务。这就是理想的蓝图。
现在我认为，呃，我们如何实现呢？对吧？您知道，在目前这个时间点，实际上还处于非常早期的发展阶段。微信正在并行地做很多事情。例如，它将元宝能力引入微信，这样，是的，我们可以在微信内测试许多独立的AI功能。它也在用AI增强搜索，以便我们能更高效地满足用户的搜索、信息收集和分析需求。我们也在开始着手开发垂直领域的智能体能力。这是我们在进行的工作。我们尚未推出这些功能，但很可能我们会逐步开发这些功能。但最终，您知道，我们实际上可以将所有这些智能体能力以及AI功能整合起来，从而创造出这个微信智能体的理想蓝图。
媒体报道今天称，腾讯已与苹果公司就微信生态系统内15%的佣金比例达成协议，低于他们通常的30%。您可能不愿谈论媒体报道的具体细节。能否帮助我们思考一下，腾讯与苹果公司关系的改善所带来的影响，以及对腾讯业务的影响，特别是对小游戏和国内视频游戏？然后是第二个后续问题。第三季度对营销服务来说又是一个非常出色的季度，收入增长加速。您能否帮助我们展望一下更短期的增长，比如2026年，以及需要考虑的任何新的结构性或周期性因素？
我有两个关于游戏的问题。第一个是，如果我们看射击游戏品类，我认为似乎有点交接班的意味，《三角洲行动》现在表现相当好。我很好奇您对这个品类层面正在发生什么看法，以及对于《三角洲行动》具体来说，需要做什么、计划是什么，才能让它从第二、三名更接近前两名的游戏。在某个时间点实现这个目标是否现实？另一个问题是关于小游戏发展的后续，我好奇您能否尝试说明一下目前安卓平台上，应用内广告与应用内购买的相对贡献程度。以及我们是否认为与苹果的讨论，如报道所说，主要是关于小游戏，还是存在或可能进行关于更广泛整体游戏业务的讨论。谢谢。
关于第一人称动作游戏的情况，如你所说，在中国以外，可能正在发生交接班。但在中国国内，我认为，《三角洲行动》显然表现非常出色。但您知道，《瓦罗兰特》今年表现异常强劲。然后，《和平精英》、《Arena Breakout》和《穿越火线：枪战王者》，我们几乎所有的第一人称动作游戏在2025年至今，实际上日活跃用户数或在monetization(货币化)方面都在增长，或者大多数情况下两者兼有。
但您知道，通过《三角洲行动》、《瓦罗兰特》、《和平精英》等游戏，我们正寻求让它们达到其应有的地位。关于如何进一步发展《三角洲行动》，我们正在对我们的大型游戏推行平台化。而《三角洲行动》不同寻常的一点是，它在设计之初就从模块化方面支持平台化。随着更多的平台化，我们也能支持更多新模式。然后，在《和平精英》和《PUBG Mobile》中表现非常好的一个新模式，并且我们随着时间的推移，也寻求在《三角洲行动》中培育的，就是用户生成内容。然后我们将继续，您知道，添加游戏环境内容，我们将继续加强直播生态系统，并且通常将我们在中国推出40款第一人称动作游戏所积累的17年经验应用到《三角洲行动》上。
关于宏观环境，对支付业务影响最大，支付业务已经非常庞大，并且与中国消费增长密切相关。有一段时间消费增长实际上处于更具挑战性的状态。我认为，随着时间的推移，它正在逐步改善。我们看到的是，中国的消费增长一直缓慢。这主要是由于许多消费者在一段时期内增加了储蓄，在那段时期他们的资产负债表实际上受到了房价下跌的拖累。因此，与世界上许多其他由过度信贷和许多人濒临破产推动的新兴市场衰退不同，对吧？在中国，情况更像是人们拥有资源，但他们决定储蓄更多而不是消费更多。我们实际上某种程度上需要，所以这就是为什么我们认为，如果人们开始感到有了额外的储蓄后有了安全感，同时如果房价停止下跌，消费实际上有增长的潜力。
我认为，今年我们看到股价表现相当强劲，这增加了家庭资产负债表，是一个略微积极的因素。同时，如果您看消费贷款，对吧，您知道，因为从资产负债表的角度看，人们并没有过度扩张，他们只是储蓄更多。这实际上并没有那么大地影响消费贷款的违约率。顺便说一下，我们在发放贷款方面，在贷款金额方面，一直非常自律。而且，因为我们现在拥有的数据，我认为，我们的承销实际上非常保守，您知道，非常数据驱动，并且违约率是行业最低的之一。
关于商业支付量的趋势，如Martin所说，存在温和的改善。积极的一面是，中国消费者在过去几年积累了可观的高于趋势的储蓄。因此他们可能对房价波动的担忧减少，并且比通常情况下更能接受股市表现良好。考虑到这种大量的被抑制的消费潜力。我们看到线上支付量即使在较弱的时期也持续稳定增长，在当下这个更稳定的时期也是如此。但线下支付量，曾在一段时间内受到严重抑制和压力，现在也开始复苏。因此，虽然线上支付量的增长速度快于线下支付量，但随着线下支付量在包括交通和零售在内的类别中改善，两者之间的差距一直在缩小，我想这反映了人们更经常外出了。谢谢。
是的，关于微信和QQ，以及与世界其他地方，例如Facebook和Instagram的类比。我认为这是个非常有趣的问题。而且我认为，存在一些根本性的差异，对吧？您知道，从某种意义上说，第一，如果您看Instagram和Facebook，它们主要是社交网络，对吧？如果您看微信和QQ，它们既是通信网络也是社交网络。所以，如果您拥有社交网络并且它是基于内容的，那么实际上更容易让不同群体的人接入并阅读不同的内容，而如果是通信，那么通信平台的网络效应实际上更持久。另一件事是，我知道中国更加以移动端为中心，而我认为世界其他地方仍然有很多人使用个人电脑。所以，如果您使用个人电脑，那么Facebook似乎拥有更多的个人电脑用户。
我认为，如果您比较Facebook和Instagram，Facebook往往保留更成熟的用户，而Instagram则更偏向年轻人。但在中国，微信和QQ之间的情况实际上不同，对吧？ QQ用户主要是更年轻的群体。所以我认为，存在一些根本性的差异，但与此同时，微信和QQ服务于不同的用户群和不同的使用场景，很多年轻人也有微信，但他们使用QQ时，不会看到他们的父母、老师或某些人。所以是的，年轻人不会看到他们的同事。所以我认为，展望未来，当我们继续发展QQ作为一个产品时，我们应该紧紧抓住这些特点和这些用户需求。所以，让它更有趣，让它与微信非常差异化，可能微信服务于所有目的，而QQ则服务于更年轻、更活跃的人群，我们应该尝试提供很多功能，让您可以结识新朋友，可以更多地展示您基于兴趣的群组。我认为，这就是我们区分QQ和微信的方式。并且确保它们服务于不同使用场景和情境下的用户。
